拥有资产。就是除了资金，拥有被并购方所需要的东西。有资产，就可以再往前推，进一步去做一些PE。

要有资源。资源包括哪几个方面？首先是人才储备，因为并购会牵扯到很多人力资源。其次，产品资源要足够丰富和创新。资金始终是追求优1秀的团队和优1秀的产品及新的技术，只有拥有这些资源，才可以考虑真正去做产业上的并购。

结合我们多年的经验，我不主张套利去并购和套利去投资，我们坚守以产业为基础的价值投资，股权并购估值，投资就是长线。既然我们把投资作为一个职业，或者作为一份认真对待的工作，那就不能抱着投机的心理去做投资，不能抱着去炒价格差的方式去评判一个企业的价值。

认清自己

如果想做并购，必须要先问自己几个问题，我是谁？我有什么？我想要什么？我能干什么？我能承受什么样坏的结果？这里，股权并购估值及债务偿还能力，我谈谈“资金-资产-资源”。

拥有资金。如果手上有“小资金”，我觉得适合做二级市场，或者做一些小的天使和VC。比如做二级市场，所有的钱都在自己账户上，赢了亏了都能看得见。做天使和VC，股权并购估值报告，虽然项目小、风险大，但是在中国市场上，追逐天使和VC的资金量很多，确实很有潜力。

如果有“大资金”或者能组织到大资金，可以尝试并购，比如并购一个平台性的公司。欧美的企业是越精越专越好，中国的企业都是越大越好，只要足够大，它的虹吸效应就更大，我们很多企业家都有“老大不死”的观念。

回购退出的收益是很低的，而且往往有可能回购不了。当无法回购时，就要做一些其他的准备了，以法来约束人，以情来感1染人。当这两个办法都没有用的时候，可能还有一个灰度。另外，如果是产业投资人，股权并购估值及潜在收益分析，项目团队一旦做不好，你要有接盘的能力，所以要有这方面的人力资源储备。

还有一些技术问题技巧性问题，如果是基1金形式操作并购是退出的时候，是退股还是退LP份额，还是把股转成债，然后再慢慢退。